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航发动力:实际控制人增持彰显发展信心,看好公司业绩加速改善

发布时间:2018-07-04    研究机构:招商证券

事件:

公司实际控制人中国航空发动机集团有限公司于2018年7月2日9:30-15:00期间通过上海证券交易所交易系统增持公司股份2,300,000股。并计划自本公告披露之日起6个月内,公司实际控制人中国航发或其控制的下属单位在遵守中国证券监督管理委员会和上海证券交易所的相关规定的前提下,通过上海证券交易所交易系统增持公司股份,增持价格不高于每股29元,增持总金额不低于10,000万元人民币,且不超过20,000万元人民币。

评论:

1、估值回调充分,集团增持彰显市场信心:

随着4月以来市场风格显著调整,叠加近期市场流动性紧张以及贸易战加剧等因素影响,中信国防军工指数自前期高点累计下跌超过20%,航发动力(600893)自4月9日以来下跌20.98%,最大跌幅27.54%,动态估值仅50倍,处于历史估值中枢下部。公司控股股东航发集团本次增持公司股份,一方面是基于对公司未来持续稳定健康发展的信心,另一方面也体现出集团对于上市公司在当前位置的投资价值的认可。预计随着市场情绪逐步回暖,行业估值将逐步修复,反弹空间较大。

2、加强央企市值管理,有助于稳定市场波动:

两会期间,国资委主任肖亚庆提出:坚持以提升内在价值为核心的市值管理理念,截至到现在,年内两次大跌时,航空工业集团、航发集团先后增持下属中航沈飞、中航电子、中航资本、中航科工、航发动力股份,有助于稳定市场波动,提振市场对上市公司未来发展的信心。

3、航空发动机龙头,收入和业绩有望加速改善:

公司2018年第一季度实现收入27.75亿,同比增长1.80%,实现归母净利润-5769.9万元,较上年同期大幅减亏近3250万,业绩改善明显。公司作为承载我国航空发动机事业的主体,是国内主战机型发动机国内唯一供应商,集成了我国航空动力装置主机业务的几乎全部型谱。预计随着我国航空装备的加速列装,战斗机、运输机以及直升机数量不断增多,对发动机需求量日益增加,而目前国产军用航空发动机国产化替代进程稳步推进,整体数量规模将不断加大,预计公司收入规模将保持增长并不断加快;另一方面,数量规模的增长将不断摊薄研发投入,国家两机专项等投入也将为公司发展提供坚强后盾,2017年募集资金偿还贷款,9月底到位,预计2018年也将使公司财务费用进一步缩减,因此我们认为公司未来的收入将保持稳定增长,业绩也有望逐步改善。

4、业绩预测:

预计 2018-2020 年公司 EPS 为 0.49、0.58、0.69元,维持 “强烈推荐” 评级!

风险提示:重大专项扶持力度低于预期,重点型号研制进度滞后。

申请时请注明股票名称